NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Em 31 de dezembro de 2003 e de 2002

39. INSTRUMENTOS FINANCEIROS

A administração da companhia, por meio de uma política de derivativos realizou operação de “hedge” de moeda com o objetivo de proteger-se dos efeitos de variações das taxas de câmbio sobre a exposição de passivos indexados ao dólar norte-americano.
O montante nominal em aberto dos derivativos em 31 de dezembro de 2003 é de R$ 444.383, onde a Companhia tem a posição ativa correspondente a variação cambial e passiva em um percentual da variação do CDI.
O valor contábil desse instrumento financeiro está atualizado de acordo com as taxas pactuadas contratualmente, sendo que, em 31 de dezembro de 2003, a perda não realizada decorrente do resultado negativo dessas operações com o propósito de minimizar a exposição da sociedade a flutuação da moeda estrangeira no montante de R$ 33.724 está registrado no resultado do período.
Valor de mercado dos instrumentos financeiros - Os valores de mercado dos principais instrumentos financeiros da Companhia aproximam-se dos valores contábeis, destacando-se:

Os valores de mercado foram calculados conforme o valor presente desses instrumentos financeiros, considerando a taxa de juros praticada pelo mercado para operações de riscos e prazos similares.